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　　开始：野马财经

　　“接盘侠”能让五连亏的海源复材（维权）重获壮盛吗？

　　“光伏巨头”赛维电力（全称“江西赛维电力集团有限公司”）“卖壳”的音问近日在业内广受眷注，被媒体称为“壳公司”的海源复材（002529.SZ）曾高调暗示投资380亿元转型光伏新动力。

　　但5年时辰里，海源复材不仅莫得转型顺利，反而还因事迹耗损、营收过低而靠近退市风险。

　　最终赛维电力遴荐转让海源复材的控股权，作价约3.5亿元。音问公布后，海源复材合手续着落，规定4月8日收盘，其股价约5.65元/股，距4月2日开盘价着落约21.41%，市值仅14.69亿元。

　　当今，海源复材和赛维电力的实控东谈主均为甘胜泉，他在2020年主导赛维电力收购海源复材，2021年海源复材把总部迁到江西新余，和赛维电力同处一市。

　　而此次接盘海源复材股份的金紫欣背后则有新余国资的身影，而况金紫欣实控东谈主刘洪超级东谈主的中枢公司相同有光伏业务。

　　从上述接盘方的业务、关系来看，海源复材的光伏故事尚未就此扫尾。

　　此外，赛维电力仍合手有部分海源复材股份，甘胜泉当今如故海源复材的董事长，并兼任海源复材旗下多家公司董事或高管。

　　“退市告急”第二天，

　　“接盘侠”建树“救火”公司

　　本年1月22日，海源复材公告称，预测2024年度扣除非往往性损益后的净利润为负数且扣除后的买卖收入低于3亿元。

　　凭证《深圳证券交游所股票上市法则》，上市公司出现“最近一个司帐年度经审计的利润总数、净利润、扣除非往往性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的买卖收入低于3亿元”的情形，公司股票交游将被实施退市风险警示。

　　图源：罐头图库

　　据海源复材2024年龄迹预报，预测2024年净利润耗损1.3亿元~1.69亿元，预测扣非净利润耗损1.67亿元~2.06亿元，扣除后营收预测1.5亿元~1.95亿元。凭证上述深交所上市法则，海源复材股票可能被实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”）。

　　而接盘海源复材股份的新余金紫欣，恰巧就在上述这份公告密布后第二天，也便是2025年1月23日建树。

　　2025年2月8日，金紫欣建树不到1个月，其奉行事务合资东谈主滁州市紫锳动力科技有限公司作出合资东谈主会议决议，审议通过了《对于新余金紫欣企业管制中心（有限合资）收购江西海源复合材料科技股份有限公司的议案》。

　　此外，金紫欣在建树后不到1个月，也便是2025年2月11日至2025年3月20日，金紫欣及关联公司就与海源复材至极子公司缔结了合营契约，其合同缔结金额约为6457.49万元，本色产生交游金额为2519.33万元。

　　随后在3月28日，金紫欣和赛维电力认真签署《股份转让契约》，赛维电力首肯将海源复材3717.5万股股份转让给金紫欣，转股单价为9.42元/股，股份转让款总数约3.5亿元，并分两期完成支付，第一期支付2亿元、第二期支付约1.5亿元。

　　上述股权变动完成后，金紫欣将合手有海源复材3717.5万股股份，合手股比例为14.3%，成为海源复材的控股股东，刘洪超、丁立中、刘浩三东谈主为共同实控东谈主，而赛维电力转让上述股权后，仍合手有海源复材3.84%股份。

　　完成股权变动后，海源复材股权关系图

　　图源：公司公告

　　凭证本次《股权转让契约》商定，第一期股份转让价款需称心“方向公司所聘用的司帐师事务所出具2024年度圭臬无保属主意审计申诉”先决条目，但海源复材2024年年度审计申诉尚未出具，因此该事项仍存在不细则性。

　　赛维电力超3亿债务待还，

　　新余高欣变身“转折股东”

　　“野马财经”戒备到，在此次交游之前，赛维电力还是将上述3717.5万股海源复材股份进行质押，其中1858.75万股股份质押给新余高新投资有限公司（简称“高新投资”），另外1858.75万股股份的质押权东谈主为新余市晟东建造投资有限公司（简称“晟东建造”）。

　　“野马财经”查阅发现，海源复材是在2024年5月22日公告上述质押信息，那时还暗示，赛维电力质押上述股份是为了偿还债务，但与海源复材的坐蓐辩论关联需求无关。也便是说，需要偿还的债务，十足来自赛维电力或其他关联方。

　　规定上述公告密布日，赛维电力已将合手有的一齐海源复材股份（4717.5万股）质押，且将在翌日半年内到期。赛维电力那时各类借款总余额为3.15亿元，翌日半年内需偿付的上述债务金额为3亿元，翌日一年内需偿付的上述债务金额为1500万元。

　　图源：罐头图库

　　而高新投资和晟东建造有一个共同控股股东，便是新余市高欣集团控股有限公司（简称“新余高欣”），其转折合手有高新投资100%股权，平直合手有晟东建造80%股权（剩余20%股权的合手有东谈主为新余高新时间产业开荒区管制委员会）。

　　经新余高欣和洽，高新投资、晟东建造均已首肯本次交游有策画，首肯以带押过户的口头协助完成赛维电力出售海源复材股份的交游。同期，高新投资、晟东建造亦首肯在收到赛维电力支付的偿债本金及利息后，尽快办理标的股份质押登记捣毁手续。

　　而新余高欣如故金紫欣的第一大股东，合手有金紫欣股份比例为42.49%。新余高欣背后的股东，则是新余市国资委和新余高新时间产业开荒区财政金融局（审计局）。

　　图源：罐头图库

　　梳理上述关系后，不丢脸出，赛维电力曾通过质押海源复材3717.5万股股份向新余高欣旗下子公司借款，当今仍有部分（也可能是一齐）借款和利息尚未偿还。如今，赛维电力要将这些质押的股权平直卖给债权东谈主的母公司新余高欣的另一家旗下公司金紫欣，赛维电力也勉强此归还借款和利息。

　　新余高欣的扮装也从赛维电力“债权东谈主”母公司，酿成了海源复材的“转折股东”。但海源复材能否不绝光伏新动力的“叙事”才气，就要看翌日辩论情况和商场需求了，这一层或由金紫欣或赛维电力甘胜泉来鞭策。

　　海源复材转型光伏连亏5年，

　　“接盘方”金紫欣实控东谈主现身

　　海源复材曾因赛维电力入主、扬言380亿投资光伏新动力而备受业内眷注。

　　2020年7月23日，赛维电力通过契约转让的口头，赢得海源复材5720万股股份，占总股本比例约22%，这让赛维电力成为海源复材的控股股东。

　　完成控股后，甘胜泉以0元的价钱将名下的新余赛维电源置入海源复材，由此初始了后者转型光伏新动力限制的程度。

　　图源：罐头图库

　　2021年11月，海源复材公告称，公司辩论在扬州市建造总投资高达300亿元的光伏神志；2023年1月，海源复材又晓示与滁州市政府达成计谋合营，辩论在全椒县共同投资80.24亿元，用于建造15GW的高效光伏电板和3GW的光伏组件神志。仅这两大光伏神志总共总投资额就高达380亿元。

　　但不仅如斯，2022年11月，海源复材还辩论增发7800万股，召募资金9.58亿元用于2.7GWN型高效光伏电板神志。

　　但令东谈主缺憾的是，时于本日，上述神志或融资事项并无明确剖析。

　　从2020年赛维电力控股后到2024年，海源复材净利润商量4年耗损，扣非净利润商量5年耗损，营收则徬徨在3亿元足下，难有“前途”。

　　图源：东方钞票网

　　财务数据高慢，规定2024年第三季度，海源复材期末现款及现款等价物余额仅1846万元，但短期借款和一年内到期的非流动欠债总共约1.6亿元。

　　规定2024年上半年，海源复材旗下主营光伏业务的3家子公司：新余海源电源科技有限公司、新余赛维动力科技有限公司净利润均为耗损、滁州赛维动力科技有限公司，自缔造以来就合手续耗损。

　　海源复材暗示，公司光伏业务当今仍以组件为主，短期内无法发展成为阴私如硅片、电板再到组件等家具的垂直产业链。当今公司组件板块尚未盈利，公司存在翌日弗成顺利杀青业务转型升级或辩论不足预期的风险。

　　海源复材还暗示，由于刻下光伏行业周期下行，短期内投资申诉收益不够明确，公司拆开15GWN型高效光伏电板及3GW高效光伏组件神志和转让滁州动力公司100%股权。

　　如今，跟着赛维电力转让海源复材控股权，“接盘侠”金紫欣的实控东谈主还会不绝光伏业务吗？

　　据“野马财经”查询，金紫欣为有限合资企业，新余高欣、江西金资、共青城紫能共同担任其有限合资东谈主，出资比例鉴别为42.49%、28.33%、22.66%；滁州紫锳担任其平方合资东谈主和奉行事务合资东谈主，出资比例为6.52%。其中，共青城紫能和滁州紫锳的共同实控东谈主均为刘洪超、丁立中、刘浩基。

　　图源：公司公告

　　滁州紫锳算作奉行事务合资东谈主，领有全权负责合资企业的投资业务（包括对标的公司的表决 权应用、向标的公司寄予董事及高管东谈主选等对标的公司规定权的应用），因此穿透关系后，金紫欣的实控东谈主为刘洪超、丁立中、刘浩基。

　　刘洪超三东谈主名下的中枢公司为深圳市紫光照明时间股份有限公司（简称“紫光照明”），刘洪超任董事长，丁立中任公司总裁兼董事会通知，刘浩任公司董事兼副总司理。

　　紫光照明注册本钱约1.24亿元，共有7家全资子公司，主买卖务为特种LED智能照明家具研发、高端制造及全渠谈销售集合建造。规定2024年末，紫光照明总资产约11.35亿元，净资产约6.67亿元。

　　2022年至2024年，紫光照明的营收、净利润等事迹方针商量高涨，规定2024年12月31日，其营收约为6.87亿元，净利润约6275.65万元。

　　图源：公司公告

　　紫光照明的业务中照实有光伏业务。在紫光照明的7家子公司中，紫创光科绿能（深圳）工程有限公司、紫光工业时间（滁州）有限公司的业务均触及光伏业务，其中前者主买卖务为光伏发电工程总承包（EPC）、智能微电网运维及光储充一体化惩办有策画，与海源复材所从事的光伏组件坐蓐业务为凹凸游关系，后者当今主要从事光伏组件的采购和销售，与海源复材不存在同行竞争的情形。

　　当今，金紫欣尚未显现是否会向海源复材置入光伏业务，仅暗示当今暂无在翌日12个月内改变海源复材主买卖务或对其主买卖务作念出首要调动的明确辩论，淌若需要作念出调动，届时照章推行批准面貌和信披义务。

　　也有媒体指出，海源复材现已成为“壳公司”，成为股东套现器用。“新浪财经上市公司盘问院”就发文称，赛维电力实控东谈主甘胜泉掌舵海源复材后，曾借助光伏异质结等题材，使海源复材股价一度大涨超5倍，其间甘胜泉至极规定的赛维电力通过减合手和质押完成了数亿元的套现。

　　而金紫欣背后实控东谈主刘洪超曾于2020年、2022年两次推动紫光照明科创板IPO，但均以失败告终。

　　公开信息高慢，刘洪超1974年诞生，2020年9月-2023年9月曾任深圳大学电子信息硕士盘问生校外教授西宾，2015年11月于今任深圳市紫光照明时间股份有限公司董事长。

　　着名经济学家宋清辉暗示，监管层对跨界并购、变相借壳等行径的格调是从严监管，证监会《上市公司首要资产重组管制办法》对上市公司首要资产重组的原则和圭臬有明确章程。紫光照明如若遴荐借壳上市，可能靠近《上市公司首要资产重组管制办法》的审核。

　　如若金紫欣最终控股海源复材，刘洪浩等东谈主能否杀青我方的IPO之旅呢？

拖累裁剪：杨红卜 ady@ady9